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责任编辑：张岩来源：资管老六作者 老六喊了好多年，去年又开始着重炒作的证券业对外开放，总算有了有实质性的进展。4月29日凌晨，大概是个12点半的样子，证监会正式发布了《外商投资证券公司管理办法》。这个办法说的什么呢，其实也没太多新鲜的东西，你只把之前媒体炒作的“外资券商狼来了”当真的听就是了。

证监会也从制度和工具等多方面加强创新，支持民营企业发展。一方面，大力发展多层次资本市场，增强创业板的包容性，推进新三板发行与交易制度改革，适时推出科创板，提升对民企的融资服务功能；另一方面，支持中小型民营企业发行高收益债券、私募债券和其他专项债务工具。2018年10月份，证监会正式开辟纾困专项债发行“绿色通道”，支持各类符合条件的机构通过发行专项公司债券募集资金专门用于纾解民营企业融资困境及化解上市公司股票质押风险。

这个问题在主流的研究金融里面很早就有人关注，最近有影响力的文章是伦敦政经大学的教授写的，他造了一个策略，无论拿什么性能过来都平均分配，不做任何优化，给你一个均方差模型，这是用一些学习方法，然后让这两个模型来比，最后的结论是什么？所有的投资组合优化模型最后竟然没有那个策略好太多，比它好太多，甚至有些没有它好。所以它颠覆了大家的认知，很多对冲基金都是基于这个做的。这个原因是两点，一个是模型本身，模型对参数估计太敏感，这是模型本身的问题，这是第一个问题。第二个对模型参数估计不准，因为我们知道大规模的投资组合里面的参数估计是非常难的，比如一百个股票估计多少个数据？大概是五万个数据， 这五万个数据基本上直接用样本是没法估计，哪儿来五万个数据？五万得多久的数据，这个根本不可能。所以一般得用因子模型，即使用因子和降维来估计，还是不能估计的很准，这是用机器学习的算法，帮助我们估计的更准一些。这是机器学习跟金融，我们的量化方法结合的一个真正的作用。你拿机器学习预测股票涨跌，然后超过5%就压涨跌，这不是一条正路。按照提升估计的准确性，这是一个正路，这是我们现在做的比较好的结果。现在很多投资组合的这些模型或者决策模型，这些模型真正用的话，真正要做的话要做很多研究。谢谢。

比卖茅台都赚钱的营生医药板块在沉寂了近半年后，近期屡屡充当救市角色，今日又同食品等防御题材位居涨幅榜前列。值得关注的是，由于带量采购等政策性因素影响，仿制药的生意自去年开始就不太好做。好在行业调整过后，从今年二季度开始，不少公司亮出了惊艳财报，股价也一飞冲天，最典型的恒瑞医药年初至今已上涨88.06%。

二、健全合规责任机制（三）明确各层级主要负责人的责任。董事会应审议批准和监督集团合规政策的制定和实施，对经营活动的合规性负最终责任。监事会应对董事会和高级管理层合规管理职责的履职情况负监督责任。高级管理层应有效管理合规风险，制定和执行合规政策，明确合规管理组织架构，识别主要合规风险，审核批准合规风险管理计划。总部主要负责人应承担集团合规管理的首要责任。各业务条线和境外机构主要负责人应承担本条线和本机构合规经营的首要责任。

或许有人会问，美国为什么不自己造一颗中继星打上去？嗯，这就好比，你饥肠辘辘时，附近只有一家你平时不喜欢的餐馆。是先进去填饱肚子，还是花钱买菜、自己下厨？反正美国选择了前者。毫无疑问，鹊桥中继星拥有极高的技术含量，例如其运行轨道。我国曾用嫦娥二号探测器，以及探月工程三期再入返回飞行器的留轨服务舱，分赴日地拉格朗日2点和地月拉格朗日2点为其“探路”。为了在复杂且极不稳定的Halo轨道上控制卫星，中国航天科技集团五院攻克了大量轨道控制技术，对飞行速度达每秒1公里的卫星，实现了速度增量误差不大于每秒0.02米的控制精度。