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4）非隐性债务依然是值得关注的风险点。一方面是，纳入隐性债务的额度有限，仍有部分城投债务属于经营性债务，根据我们调研的情况，即使是有一些公益性较强的平台，隐性债务纳入的比率也会低于50%甚至更低。另外，化解隐性债务的方法当中，其中有一点是将有现金流的项目通过转化为经营性债务来化解，但实际上多数城投的经营性项目盈利能力也非常有限，这种方法实际上并未化解债务，只是将债务以另一种形式存在而已。而目前的关键问题在于，只要是城投的债务，不管是隐性债务还是经营性债务，一旦产生违约，可能都会对城投信仰产生冲击，隐性债务虽然目前得到了政府的一些支持，但平台的非隐性债务如何解决依然是一个问题。

金融供给侧结构性改革是高屋建瓴的统领性战略部署，在具体执行过程中，有一些关键难点需要发挥智慧来探索和解决。核心是如何“深化对金融本质和规律的认识，立足中国实际，走出中国特色金融发展之路”。其中中国实际，既包括中国特殊的体制机制和文化，以及实现中华民族伟大复兴建设高质量现代化经济的特定目标要求等，也包括过去不成熟、不规范运作造成的市场结构、运行现状等。如何在承认现状的基础上，利用政府和市场的力量，有序过渡到与我国体制机制、文化等相融合，又符合金融本质和规律的理想模式、结构上，是当前的关键和难点。国际上经验并不多，需要我国自己探索。

在艰难应对加州佛利蒙唯一的工厂所面临的生产问题后，特斯拉又开始在中国这个全球最大电动汽车市场建设工厂。这家尚未盈利的汽车厂商正在上海为其第一个海外工厂购买土地。该公司已经在香港的21座超级充电站内拥有92个超级充电桩，而在当地政府取消私家电动汽车的减税政策后，他们还在继续拓展当地市场。从去年4月取消减税政策后，一直到到今年2月，特斯拉总共在当地卖出40辆汽车。而在此之前，该公司去年3月一个月就卖出2939辆汽车。(樵夫)

日本经验教训值得中国重视大隅良典等诸多日本有识之士一直在为日本基础科研水平下滑而疾呼。大隅良典获得诺奖后反复表示了对日本科研现状的危机感。他说，现在日本愿意从事科研工作的年轻人越来越少，很多研究生出于现实考虑，很难做出继续攻读博士课程的决定。日本社会必须创造环境让年轻人能安心从事科学研究工作，不用顾虑眼前，可以安心考虑5年、10年后的事情。他说，如果日本不能形成培养能拿诺奖的年轻研究人员的体制，日本的科研将空心化。

从当前的估值水平来看，城投债收益率已经下行至历史低位。AA评级以上城投债信用利差分位数多数位于09年至今20%分位数以内，但AA-城投整体收益率依然偏高。3年AA+和AA城投与产业债利差目前分别为-6bp、-17bp。但是在整体宏观杠杆率高企的当下，去杠杆在政策中的权重越来越大，导致城投这一轮政策放松的力度实际上不及上一轮，更像是“大收紧周期中的小放松”，疯狂行情之下还需要保留一份冷静：

第二个方面，列举一下金融风险的新特征，简单的梳理了一下，从金融的角度，中国的经济运行过程中，现在出现了八个方面的主要风险因素，第一是商业银行的信贷风险，第二是以非银行金融机构的不良风险，第三是理财公司的风险，第四是债券违约风险，第五是企业流动性风险，第六是资本市场风险，第七是房地产不良风险，第八是地方政府债务风险，我们感觉这八大风险应该是当前经济最主要的因素。从这张图片上可以看出来，从2003年17.8%的不良率，现在到2010年左右，从账面上看，1.87%，从国际上比较，我们还是处于比较低的水平，风险是可控的。从总量看，现在不良贷款余额达到20322亿元，过去五年复合增长率达到21.5%。